환율전쟁

환율이란?

 

1. 화폐의 과거와 현재

 

환율? 이종화폐간의 교환비율

 

환율 이해? 화폐 이해!

 

화폐 가치? 화폐 자체X, 교환물건의 가치O

 

화폐 실질가치? 그것이 대표하는 구매력!

* 구매력(화폐)↑ - 공급(상품)↓ - 화폐가치 절하 - 인플레이션

* 구매력(화폐)↓ - 공급(상품)↑ - 화폐가치 인상 - 디플레이션

 

한 나라의 화폐가치? 그 국가의 부의 크기 → ? → ‘신뢰’뿐

 

화폐 가치 결정요소? 교환대상의 가치, 대중의 화폐에 대한 신뢰도

 

환율? 개별 화폐로 교환할 수 있는 상품 및 신뢰도의 크기를 상호 비교한 것

 

2. 환율 배후에 숨어 있는 진정한 의미

 

환율은 무엇으로 결정되는가? 투자자들이 제시한 가격

투자자의 매매의 변화 → 외환 거래의 목적에 따라 바뀜 → 무역, 투자, 신뢰가 환율에 가장 큰 영향을 미침!

 

무역 : 국제무역에서는 영원한 흑자국도 영원한 적자국도 없다

A국 무역 흑자 → A국 화폐 매입 증가 → A국 환율 하락(화폐 절상) → A국 상품 가격 상승 →

(상대적)B국 상품 가격 낮음 → B국 상품 선호 → B국 무역 흑자 → B국 환율 하락(화폐 절상)

 

투자 : 해외 투자에 따른 파급효과와 환율의 관계

외국인A 해외 공장 설립, 투자 → 현지 노동 수요 증가 → 노동자 임금 상승 → 소비 확대 →

낙수 효과로 빈곤층 소득 증가 → 선순환 형성 → 투자자의 현지 화폐에 대한 수요 확대 →

해당 화폐 환율 하락(화폐 절상)

외국인B 투자 철수 → 현지 노동자 실업 또는 임금 하락 → 소비 축소 → 경기 침체 → 환율 상승

 

신뢰 : 심리적 요인이 환율에 미치는 영향

투자자는 자신을 보호할 수단을 강구

안전하다고 판단되는 국가 → 현지 화폐 매입 증가 → 환율 하락(화폐 가치 상승)

투자위험국으로 인식되는 국가 → 현지인조차 자국 화폐 투매 → 환율 상승(화폐 가치 하락)

이종 화폐 동일수준으로 안전할 경우 → 가치는 수익률에 따라 결정

 

화폐의 안전성, 투자수익률 판단? 대다수의 투자자들의 주관에 의해 판단

표상이 현실에 영향을 미침 → 투자자들은 군집행동을 하기 때문

 

환율을 효율적으로 이용하면 무역 촉진, 투자자본 유입되나 잘못 사용하면 사회에 심각한 혼란, 경제 붕괴

지구촌시대가 된 오늘날 환율은 그 어떤 시대보다도 강력한 영향력을 행사, 갈수록 예측하기 힘들어짐

→ 많은 부분 투자자의 심리변화에 따라 변동하기 때문

환율은 중요한 경제요소로 자국의 경제 성장과 붕괴가 달려 있기 때문에 세계의 모든 국가는 환율에 개입

→ 가장 효과적인 환율 관리 방법?

 

3. 주요 4대 환율제도

 

개방형 경제하에서는 고정환율제도(환율안정), 자본의 자유로운 이동, 독립적인 화폐정책 중 두 가지 목표가 실현될 수 있는 최대치이므로 취사선택 해야 함

 

주요 4대 환율제도

고정환율제도(Fixed exchange rate system)

연계환율제도(Linked exchange rate system) (고정환율제도 파생)

자유변동환율제도(Freely floating exchange rate system)

관리변동환율제도(Managed floating exchange rate system) (자유변동환율제도 파생)

 

고정환율제도

정의 : 환율을 안정시키기 위해 자국 화폐를 다른 안정적인 화폐 또는 자산과 연계하는 방식(금본위제가 시조),

        주로 경제적 요인에 기인

장점	단점
환율안정 – 무역, 투자 활발 자본의 자유로운 이동 – 자본이 수익 높은 곳으로 자유 이동	독립적인 화폐정책 불가 – 비상 시 대응X

	달러화(Dollarization)	유로화(Euro)
의미	본국 화폐와 달러의 환율을 영원히 1:1로 정하는 것 (미국 정부에 자국의 화폐정책 결정권 일임)	1978년 유럽통화제도(EMS) 도입 1991년 유로화 탄생(유럽 각국은 정해진 환율에 따라 자국화폐를 유로화로 바꿈)
채택 국가	파나마, 에콰도르, 엘살바도르공화국, 라이베리아 등	유럽 17개국, 일부 비 유로국가
채택 목적	미국 역사와 밀접한 관련이 있고 국내 상황이 불안함	환율 안정, 자본 이동 단순화, 정치적 통일 희망

 

환율연계제도

정의 : 자국 통화를 다른 통화에 연계시켜 환율을 일정한 범위에 고정시키는 것

조건 : 반드시 충분한 외환보유고를 확보하고 있어야 함

대다수 국가들이 환율을 달러와 연계하는 이유 3가지

1) 미국은 세계 최대 시장 가운데 하나 – 달러 연계 후 미국과 거래 시 이익얻을 가능성 큼

2) 달러는 글로벌 기축통화 – 달러와 연계함으로써 세계 각국의 자본이 자유롭게 본국에 유입

3) 달러는 세계에서 가장 안전한 통화로 인식 – 자국 경제의 안전 확보 및 외국인의 자국에 대한 신뢰도 높일 수 있음

장점	단점
양국의 기업과 투자자 보호할 수 있음 환율 안정 및 자본의 자유로운 이동 화폐정책을 집행 과정에서 연계범위를 다시 설정할 수 있음	환율 연계대상국의 영향을 크게 받음 각국 중앙은행의 본국 통화와 달러 매매를 통한 조절 조치에 의지해야만 함 투기세력의 자본동원력이 중앙은행보다 더 크다면 환투기대상국은 붕괴상태에 놓일 수 있음

 

자유변동환율제도

정의 : 어떤 간섭도 없이 시장 메커니즘에 따라 환율이 변동하도록 하는 시스템

장점	단점
양국 간 무역수지 불균형 해결될 수 있다고 믿음 시장가격을 지불하기만 하면 양국 자본이 원하는 대로 이동할 수 있음 한 나라의 실질적인 경제상태를 파악할 수 있음 자국의 화폐정책 고수할 수 있음	‘자유변동’이라는 그 자체가 단점 안정성 보장X→ 투자위험성↑→ 기업,투자자의 적극성 약화 투기세력에 의한 환율의 급격한 변동

 

관리변동환율제도

정의 : 환율이 외환시장의 상황에 따라 변동되도록 하되 중앙은행이 적정하다고 판단되는 수준에서 환율 안정을 위해 수시로 외환시장에 개입해 환율을 관리하는 제도

장점	단점
정부가 환율의 변동 범위에 대한 가이드라인을 밝히지 않으면 대중의 신뢰를 잃는 일은 없음 과도한 공황이 조성될 가능성 비교적 낮음	투기세력이 중앙은행보다 더 많은 자금을 동원한다면 시장이 투기세력에 의해 좌우될 가능성이 큼

 

4. 정부의 3대 환율조절 정책

환율제도를 선택한 이후 정부는 재정정책, 화폐정책, 무역정책의 측면에서 환율에 영향을 미칠 수 있다.

 

재정정책 : 정부투자와 세수입으로 국민경제의 안정을 도모하는 정책

화폐정책 : 정부와 중앙은행이 통화량, 금리, 금융정책을 통해 경제성장 및 물가안정과 같은 정책목표를 달성하기 위해 취하는 일련의 조치

무역정책 : 수출입을 관리할 수 있는 다양한 조치와 관세

 

금리와 경제의 밀접한 상관관계

 

금리란?

금리 : 이자와 원금의 비율, 일반적으로 정부 또는 중앙은행에서 관리

금리 : 정부가 돈을 차입할 때 지불하는 이자

- 명목금리(nominal interest rate) : 원금 대비 이자 비율

- 실질금리(real interest rate) : 명목금리 - 물가상승률

 

금리와 환율 사이의 관계

실질금리 상승 → 환율 하락 → 화폐가치 상승

ex) 국채에 100위안 투자하는데 미국 금리 3%, 일본 금리 1% → 돈은 이자를 더 주는 미국으로 몰림 →

     미국 화폐 수요 증가 → 환율 하락(화폐 가치 상승)

 

금리와 경제 사이의 관계

금리가 높을수록 경제는 나빠지고 증시도 하락한다.

금리가 낮을수록 경제는 고도성장하고 증시도 상승한다.

ex) 금리 매우 높음 → 대출, 소비 감소 → 시중의 돈 줄어듦, 수요 감소 → 상품 가격 하락, 기업 매출 감소 →

    수요, 공급 모두 감소 → 경기 쇠퇴

    금리 매우 낮음 → 대출 증가 → 리스크 높은 분야 자금 상승 → 자산 가치 빠르게 상승 → 투자거품 현상 발생

                        → 소비 증가 → 화폐 유동성 증가 → 상품 가치 상승 → 화폐 가치 하락

금리가 국가경제에 중요한 영향을 미치기 때문에 정부는 금리를 통해 경제를 조절하고자 함

 

수요와 공급 불균형 시 정부가 시행하는 재정정책

재정정책 : 정부투자와 세수입을 이용해 총수요를 조절하는 것

수요와 공급이 동시에 확대될 때 → 경제발전 실현 

- 수요부족 → 재정지출 확대, 세율 하락 → 국민 실질소득 증가, 경제성장률 증가 → 재정지출 증가, 재정수입 감소 → 

국채 발행 → 화폐에 대한 정부 수요 증가 → 금리 상승, 환율 하락

- 정부 부채 매우 많음 → 재정지출 감소, 세율 인상 → 화폐에 대한 정부 수요 감소 → 금리 인하, 환율 상승

 

시중의 유동성을 조절하기 위한 정부의 조치들

화폐정책 : 통화량, 유동생, 금리 등을 조절하기 위한 각종 조치

화폐량이 많을수록(적을수록) 유통속도 빨라지고(느려지고) 경제성장률 상승(하락)

화폐량 조절 수단

- 지급준비율 : 지급준비율이 높을수록 유통자금 줄어듦

- 금리 : 기준금리, 법정금리를 설정하여 화폐량 조절

- 채권판매 : 채권을 많이 팔수록 유통자금 줄어듦, 채권가격과 금리는 정반대방향

 

무역 관세는 자국 경제를 보호하는가

무역 정책 : 수출입 관리 조치, 관세 부과

무역정책이 환율에 미치는 영향력 < 금리의 영향력

어떤 형태의 관세라도 상호손실 존재